1 de octubre de 2008

Por: El Nuevo Herald

LOS PROBLEMAS del mercado de crédito son sumamente complejos y extensos y se mezclan con las alarmantes señales de un colapso del sistema financiero en el país. Muchos norteamericanos están observando nerviosamente los grandes altibajos de la Bolsa de Nueva York tratando de detectar indicios del colapso de Wall Street, pero ahora son los opacos mercados crediticios los que más interesan tanto a los consumidores como a las corporaciones.

A continuación aparecen algunas respuestas a las interrogantes sobre los mercados crediticios.

P: ¿Qué es el mercado crediticio?

R: No se trata de un mercado, sino de varios mercados interrelacionados. Algunos de estos mercados abarcan los bancos que se prestan entre sí a tasas overnight, mientras otros se dedican a la emisión de toda una variedad de títulos de deuda como bonos de corto vencimiento.

P: ¿Por qué los bancos necesitan otorgarse entre sí créditos overnight?

R: La Reserva Federal exige que los bancos retengan cierta cantidad de efectivo como reserva en uno de los bancos distritales de la Reserva. La cantidad está dada por una proporción relacionada con el nivel de depósitos que los bancos tienen. La proporción exigida de reservas contra depósitos fluctúa hacia arriba y abajo, por lo que los bancos se prestan entre sí para cubrir este objetivo cambiante.

La Reserva Federal establece un objetivo por la tasa que los bancos cobran en los préstamos overnight, denominada tasa de interés para fondos federales.

La tasa de interés del objetivo de la Reserva para los préstamos overnight ha sido del 2 por ciento desde abril, pero la tasa fijada por el mercado en realidad se disparó hasta el 7 por ciento el martes por la mañana, antes de caer al 3 por ciento.

P: ¿Cómo se traduce esto al lenguaje de la calle?

R: Los bancos comerciales parten de las tasas de interés para fondos federales cuando fijan las tasas de interés preferencial, que es el interés que cobran a los clientes con mejor historial crediticio. La tasa de interés preferencial suele estar 3 puntos porcentuales por encima de las tasas de fondos federales. Los cambios en estas tasas afectan las tasas de interés a corto plazo,los tipos de cambio e, indirectamente, el precio de bienes y servicios e incluso del empleo.

Cuando bancos nerviosos cargan a otros tasas overnight más elevadas, estas se extienden a todos los tipos de préstamos en la economía.

P:¿Cómo está afectando a los Estados Unidos corporativos esta restricción del crédito?

R: Las corporaciones no tienen montones de efectivo en cuentas bancarias para pagar sus obligaciones. Ellas emiten notas a corto plazo, que son documentos crediticios parecidos a los IOU, y que se conocen también como obligaciones comerciales a corto plazo o por su nombre en inglés (commercial paper), que suelen tener un vencimiento de 30 días. En algunos casos, el colateral de estas notas es el inventario de una compañía u otros activos, por lo que estos bonos también se conocen como obligaciones comerciales garantizadas por activos.

P: ¿Cómo golpea a las comunidades locales la restricción del crédito?

R: Muchos gobiernos locales dependen de la emisión de deuda, casi siempre en forma de bonos municipales, para allegar los fondos que destinan a carreteras o a otras obras en su región. También esos gobiernos son exprimidos a medida que el costo del crédito aumenta. La calidad de vida local sufre.